自上周一开始，恒指已两次冲击23000点未果。一方面是香港银行体系的总结余增至创纪录的3199.3亿港元，一方面是期指达到罕见的日成交8万多张，显示大户异动连连。

　　究竟港股后市如何上落，理财周报记者采访了5位从业已至少10年的基金业人士，他们一致认为，目前的市场类似2006年底或2007年初，即港股还有不少的上升空间。同时也有圈内人士表示，即使港股仍会上涨，但空间也不大。

　　多空分歧从未像现在这么大。

　　不过，据理财周报记者统计，尽管一线的大蓝筹鲜有超过3倍的涨幅，但也有不少个股迄今涨幅已超过10倍，甚至有3只黑马不经意间创下逾20倍的涨幅。

　　第一黑马：玖龙纸业

　　中国建材(3323.HK)、大唐潼金(8299.HK)这两只曾被“女巴菲特”刘央和香港“金王”郑裕彤指点过的个股上涨超10倍不足为奇。前者是内地建材行业的龙头，又可直接受惠于政府4万亿刺激方案。而后者是资源类新锐公司，虽然海啸时最低跌至0.01港元，但郑裕彤慧眼识金，大胆杀入2000万港元增持，只因其净资产已远超股价。

　　但玖龙纸业(2689.HK)就有些特别：虽然其是造纸业龙头，但海啸时负债率高达123亿港元，令不少投资者忐忑不安，再加上其还有在新加坡和美国发行的多年期优先票据，每年利息惊人，更让人怀疑公司是否能挺过海啸。

　　于是，自去年10月至今年3月，公司股价一直在0.7港元至2港元之间波动。在此情形之下，玖龙纸业两次以现金在市场上收购已发出的票据，作价大约6折。第一批去年12月进行，第二批今年2月进行，以打折的价钱提前收回票据不仅为公司节约了一笔利息，还改善了公司财务。如今，玖龙纸业已升回14港元，年内最大涨幅达20倍。

　　如果说纸业股是得益于经济复苏，那么吉利汽车(00175.HK)和南方国际(01176.HK)则得益于收购和重组。

　　吉利汽车飙涨26倍

　　作为民营汽车公司，吉利汽车在海啸时的股价也跌至相当低廉的0.15港元，不过，如今它的股价是3.94港元，涨幅达26倍。其最成功的手笔是试图“蛇吞象”，收购资产规模比它还大的沃尔沃。去年，沃尔沃亏损16.9亿美元，还拖欠福特汽车35亿美元贷款。吉利汽车是否有能力收购，曾被外界质疑，但近期，吉利汽车已与高盛资本合伙人签署协议，高盛将通过认购可转债以及认股权证投资吉利，总额达25.86亿港元。此举证明内地的汽车业同样被外国投资者青睐。

　　南方国际走的是另外一条路，它原本是开发广州荔湾广场的地产商黄华旗下的公司，却因为债务问题股价一直低迷。去年记者采访黄华时，他表示今后的精力可能主要放在诸如安徽和广州韶关等二线区域，却没有意识到南方国际正在迎来其最大的机遇，被珠光集团借壳。

　　珠光集团的大股东朱庆伊就是大名鼎鼎的“广东地产五虎”之一合生创展总裁朱孟依的兄弟。如今，南方国际已被注入广州润发房地产公司100%股权，买了南沙区一块地，还要改名珠光控股，股价从0.1港元急升至2.84港元自然不足为奇。

　　荷兰合作银行股票衍生部副董事黄集恩说，从这个角度看，今年乃至明年最大的投资机会可能仍将出现在重组的板块。目前香港有不少公司股价依旧低廉，但并不意味着没有价值，它们的壳资源对试图上市的公司有吸引力，低股价可以降低收购的成本。近期，香港市场已有不少小盘股频繁异动，有时成交量甚至大于价格相差不大的权证。

　　后市波动将更频繁

　　荷兰合作银行股票衍生部助理董事梁丽珊透露，近期香港市场权证成交量明显下降，11月17日的成交量为85亿港元，11月18日为100亿港元，而11月19日锐减至78亿港元。过去每当恒指下跌时，资金都会大量流入牛证，反之则流入熊证。不过这几天牛证和熊证流入的资金量相差不大，譬如在11月18日，牛证流入1100万，熊证则流入1500万。

　　“这意味着投资者对大势缺乏方向。”梁丽珊说，波动的市况更容易出现短期投机性机会。11月20日，继中芯国际、方正控股、中油洁能后，香港市场再次出现当日涨幅超过1倍的股票，中信21世纪在2个小时内上涨150%。